2023年中国铜需求量与消费量分析调研 视点

铜行业市场前景多大?最近几周，全球铜库存迅速下降，降至2008年以来的最低季节性水平，如果亚洲需求继续增长，铜库存几乎没有缓冲空间。

LME三个月期铜价格目前价格约为每吨9000美元，去年2月俄乌冲突爆发后，铜价在去年3月上旬创下每吨10845美元的历史最高纪录，此后一路下跌，去年7月中旬创下2020年以来的最低水平。

(资料图片仅供参考)

今年迄今为止，铜价上涨6%，是表现最好的工业金属，而锌和镍等其他金属则因金融市场整体疲软而下跌。

根据中研普华研究院《2022-2027年铜金属行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》显示：

铜行业金属行业市场分析

近几个月来，由于美元强劲和市场对全球经济衰退的担忧加剧，铜价持续承压。铜价目前在每吨7400美元左右，较今年3月初的纪录高点——每吨1万美元下跌了约30%。

而全球铜库存已降至危险的极低水平，目前铜市场的库存只能满足全球消费的4.9天。根据托克自己的预测，到今年年底时，铜库存可能只能满足全球2.7天的消费。

尽管部分市场人士仍担忧全球宏观经济逆风对铜需求的影响，但实际上在中国和欧洲，由基建和电动汽车、光伏发电等领域带来的铜需求仍然强劲。

如果亚洲需求继续像2月份那样强劲增长，全球铜库存将在今年三季度耗尽。该公司预计，短期内铜价可能达到每吨1.05美元，到2025年将达到每吨1.5万美元。

高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie表示：“未来前景异常乐观，就像21世纪头十年的石油一样，你必须热爱第二个十年里的铜。”他指的是在21世纪头十年里，5%的供需缺口导致布伦特原油从每桶20美元上涨至近150美元，第二个十年里铜的供需缺口预计将达到15%。

金属分析师表示，美国和欧洲相继推出清洁能源产业政策，已加速推动铜需求走高。标准普尔全球(S&P Global)估计，到2030年，铜的年消费量将从2021年的2500万吨增加至4000万吨。

据上海有色网数据，电解铜价格自7月15日以来开启反弹，目前已连续多个报价日上涨，最新报价为62505元/吨。下半年风光基地项目建设发力，有望拉动电缆电线需求，增加铜的消费量。

2022 年 1-8 月国内精铜净供给为 929 万吨，较上年同期增加 26.8 万吨。从本文估算来看，消费量增加了约 19 万吨。以上考察领域约占 1-8 月铜供给量的 91%。

精铜供给增量和消费增量的估算结果有一些出入，但数据揭示了今年消费的增长点和拖累项，也为未来需求变化的分析路径提供了参考。

具体来看，铜杆线消费主要增长点来自基建，尤其是电力基建，其次汽车，尤其是新能源汽车，而拖累项主要是房地产链条、电子产业。此外，精铜杆的旺盛需求还得益于废铜供给不足。受家电行业疲软影响，铜管需求下滑。受新能源汽车高增长刺激，锂电铜箔产量大增，但电路铜箔受电子行业疲软影响而下滑。铜板带、铜棒则相对稳定，主要是房地产市场的疲软影响滞后，家装市场保有韧性。综合来看，铜的消费增长来自于基建、新能源汽车，拖累主要是房地产链条、电子行业。

展望未来，电力基建在 4 季度依然会保持旺盛，支撑铜杆线需求。房地产虽有企稳迹象，但整体疲软态势不会改变。因此，包括家电在内的地产链条的铜消费将继续保持疲软。随着经济下行压力的增大，与消费有关的，如电子、汽车等领域的消费也大概率转弱，2023 年新能源汽车的增速也可能迎来显著放缓。

全球铜矿资源丰富，近几年铜矿储量增速放缓。据USGS数据显示，2021年世界铜矿储量为8.8亿吨，同比增长1.1%。 主要分布在南美洲和北美洲，合计占比超40%。按国别划分，智利、澳大利亚、秘鲁的铜储量分别为2亿吨、9300万吨和 7700万吨，分别占世界铜资源总储量的22.75%、10.57%和8.75%，合计约42%。

铜矿品位呈趋势性下行。根据数据，全球铜资源品位自2000年以来，持续下行趋势，从0.79%下降至0.44%，主要 由于矿山过度开采，使得矿石资源贫瘠。干扰事件频发，阻碍铜矿正常开采。恶劣天气、罢工、社区堵路、技术故障等突发事件对铜矿开采的影响程度通常用干扰率表示。 据数据显示，铜产出干扰率近年明显爬升影响，导致铜矿产量不及预期 。在矿石处理技术稳定的背景下，矿石品位下降意味着开采成本的上升，同时杂质过多导致固体废物排放引发环保问题，进而制约铜 矿产量的扩张。

预测，2023年销往中国的现货铜溢价预计将比伦敦金属交易所(LME)基准铜价高出每吨150至210美元之间。相比之下，今年的溢价为每吨105美元，2021年为每吨88美元。

中国铜金属需求未来预测

智利国有铜业公司Codelco公司已经将明年销往欧洲的铜溢价提高到每吨234美元，比2022年的溢价高出83%。

在Codelco提高溢价后，中国买家开始考虑增加进口俄罗斯铜。一家中国铜管生产商说，如果溢价真涨到150美元以上，我们会直接从现货市场购买，而不是以固定溢价签署年度合同。他预计预计明年会有更多俄罗斯铜运抵中国，因为其价格会更便宜。

也有市场人士认为，铜短缺和价格飙升可能不会来的那么快。全球最大的矿业公司必和必拓表示，来自秘鲁、智利和刚果民主共和国的新供应将确保市场未来两到三年内保持过剩，但在2026年之后会转为短缺，从而推动铜价飙升。

中国需求前景不确定，也令买家也对支付更高溢价迟疑不决。咨询机构CRU集团预测今年中国精炼铜需求同比增长2.2%，明年增幅将降至2%左右，低于2017年以来通常出现的5%的年度增幅。与此同时，随着中国几家主要铜生产商提高产能，2023年精炼铜产量将同比增长6%。

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